日前，監(jiān)管部門叫停銀信合作項(xiàng)目的消息雖引起市場高度關(guān)注，但信托公司自主發(fā)行的房地產(chǎn)計(jì)劃并未叫停，這就使得信托公司與房企之間的通道依舊保持暢通。

　　本周，陽光城就對外宣布，中信信托將通過發(fā)行3.5億元信托計(jì)劃注資其全資子公司，并擁有該子公司的近半股權(quán)。由于陽光城發(fā)行的是純房地產(chǎn)集合計(jì)劃，并不涉及銀行，因此得以順利通關(guān)。

　　事實(shí)上，今年以來，監(jiān)管層就已開始加大對房地產(chǎn)信托業(yè)務(wù)的管理，《加強(qiáng)信托公司房地產(chǎn)信托業(yè)務(wù)監(jiān)管有關(guān)問題的通知》的下發(fā)就是證明。然而，這似乎仍不能給合作雙方降溫。要知道，由于需求高度一致，可以說信托與房地產(chǎn)具有天生的結(jié)合屬性。因此，房地產(chǎn)類產(chǎn)品長期占據(jù)著信托公司業(yè)務(wù)的半壁江山，同時(shí)房企也已將“籌糧”的目光集中放到了信托公司身上。

　　“2009年全年共設(shè)立房地產(chǎn)集合信托計(jì)劃186款，而今年目前為止這一數(shù)字已達(dá)到149款。”西南財(cái)經(jīng)大學(xué)信托與理財(cái)研究所普益財(cái)富信托研究員趙揚(yáng)昨日對《證券日報(bào)》記者表示。顯然，房地產(chǎn)信托產(chǎn)品的發(fā)行并未因政策的收緊而有所下降，反而持續(xù)升溫。

　　銀信合作叫停聲中

　　中信信托再發(fā)房地產(chǎn)產(chǎn)品

　　通過信托公司融資是房地產(chǎn)公司解決資金的一個(gè)重要途徑。而隨著2009年下半年各家銀行紛紛對房企謹(jǐn)慎放貸，信托這一融資渠道的地位問題更加突出。

　　與此同時(shí)，作為一塊豐厚的利潤來源，信托公司也緊緊盯住這塊業(yè)務(wù)不放。雖然相關(guān)部門在對銀信合作產(chǎn)品叫停的同時(shí)，也開始對于房地產(chǎn)信托產(chǎn)品加大監(jiān)管態(tài)度，如銀監(jiān)會主席劉明康就在2010年非銀行金融機(jī)構(gòu)監(jiān)管工作會議上作出了要重點(diǎn)關(guān)注信托行業(yè)房地產(chǎn)熱點(diǎn)業(yè)務(wù)的表態(tài)，但共同的利益使信托公司與房企之間的聯(lián)系仍是熱度不減。

　　近日，陽光城公告稱，為促進(jìn)全資控股的福州濱江房地產(chǎn)開發(fā)有限公司所開發(fā)項(xiàng)目的建設(shè)進(jìn)度，陽光城及濱江房地產(chǎn)擬與中信信托簽署《福州濱江房地產(chǎn)開發(fā)有限公司之增資協(xié)議》。中信信托擬設(shè)立“中信陽光濱江股權(quán)投資集合資金信托計(jì)劃”，總規(guī)模預(yù)計(jì)3.5億元。

　　本次增資前，陽光城擁有濱江房地產(chǎn)全部股份，信托計(jì)劃成立后，中信信托擬將3.5億元信托資金全部用于向?yàn)I江房地產(chǎn)進(jìn)行溢價(jià)增資, 其中1.4億元計(jì)入濱江房地產(chǎn)注冊資本金,2.1億元計(jì)入濱江房地產(chǎn)資本公積。增資完成后陽光城以1.46億元現(xiàn)金出資，占注冊資本的50.97%，中信信托以1.4億元現(xiàn)金出資,占注冊資本的49.03%。同時(shí)，陽光城將其持有的濱江房地產(chǎn)相應(yīng)股權(quán)質(zhì)押給中信信托。

　　值得注意是，陽光城與中信信托的合作，恰恰發(fā)生在市場傳出監(jiān)管層叫停銀信合作之時(shí)。那為什么該項(xiàng)目會順利推進(jìn)而不受影響呢？對此，一位受訪業(yè)內(nèi)人士表示，與通過銀行發(fā)行信托產(chǎn)品不同，此次信托項(xiàng)目是信托公司以募集資金直接入股的方式參與陽光城的房地產(chǎn)項(xiàng)目投資。因此，其才能順利闖關(guān)。“自主發(fā)行的一些信托產(chǎn)品監(jiān)管層并未干涉。”這位人士強(qiáng)調(diào)。

　　信托公司熱衷持股房企

　　緣于利益驅(qū)使

　　由于雙方都有強(qiáng)烈的利益需求，因此房企與信托公司之間的聯(lián)系，非但未因監(jiān)管部門的嚴(yán)管而有所收斂，反而有越來越多的房地產(chǎn)信托產(chǎn)品應(yīng)運(yùn)而生。

　　就在中信信托通過發(fā)行計(jì)劃持股陽光城子公司之前，旗下信托產(chǎn)品正深陷“濱江門”的中誠信托，也欲借“2010年中誠信托大連彩虹園項(xiàng)目集合信托計(jì)劃”，得以控股獐子島所屬房地產(chǎn)公司歐蘭地產(chǎn)80%股權(quán)。

　　根據(jù)上市公司獐子島公告顯示，其全資子公司大連獐子島耕海房地產(chǎn)開發(fā)有限公司、全資孫公司大連歐蘭房地產(chǎn)開發(fā)有限公司與中誠信托簽署相關(guān)協(xié)議，耕海地產(chǎn)擬以4000萬元債權(quán)參與中誠信托成立的“2010年中誠信托大連彩虹園項(xiàng)目集合信托計(jì)劃”，并同意中誠信托以信托資產(chǎn)增資歐蘭地產(chǎn)，開發(fā)大連彩虹園項(xiàng)目。

　　該信托計(jì)劃成立后，增資后歐蘭地產(chǎn)注冊資本5000萬元，中誠信托將持有歐蘭地產(chǎn)80%的股權(quán)。

　　是什么讓中誠信托對房地產(chǎn)如此執(zhí)著？在房地產(chǎn)新政背景下，其背后的風(fēng)險(xiǎn)是否存在？

　　對于上述疑問，西南證券研發(fā)中心總經(jīng)理助理崔秀紅在接受《證券日報(bào)》記者采訪時(shí)認(rèn)為，由于信托業(yè)務(wù)的靈活性及其定位，房地產(chǎn)信托一直都是信托公司的主要業(yè)務(wù)來源。目前，大多數(shù)信托公司中房地產(chǎn)業(yè)務(wù)占比很大，且收益相對較高，這直接造成了房地產(chǎn)信托產(chǎn)品發(fā)行量的居高不下。