“高收費，高負債”

　　——中原高速樣本

　　中原高速一年前曾因“368萬天價高速收費案”以“暴利”而聞名于世。其2010年年報顯示，公司在2010年的營業收入為23.69億元。

　　但龐大的營收并不能掩蓋其巨大的負債壓力。根據去年年報，中原高速的負債總額為220.83億元，資產負債率為77.89%，負債總額與負債率均為19家高速公路上市公司中的最高。同時，反映其短期資金壓力的指標速凍比率根據去年年報為0.5972，低于業界認為的速動比率為1的安全值。

　　中原高速在7月21日公告了其2010年的利潤分配方案，向全體股東每10 股派發現金紅利1 元(含稅)，扣稅后每10 股派發現金紅利0.90 元，共計派發股利2.14億元。這在向來被稱為分紅“鐵公雞”的高速公路板塊屬于罕見。

　　但其股價從公告分配利潤預案的6月11日起，并沒有因為受這一利好而上揚。

　　一位交通行業分析師向記者表示，中原高速的營業利潤與經營基本面雖然較好，但其巨大的負債壓力使其未來的經營一旦在資金緊張的情況下會給公司的經營業績帶來壓力，基于此考慮，其并不會因為分紅而被投資者過分看好。

　　中原高速也在其2010年的年報中坦承，公司2007年底通車的鄭堯高速公路、2010 年11 月1 日通車的鄭漯高速公路改擴建及2010 年9月29 日通車的鄭新黃河大橋還處于結算支付期，目前公司還有永亳淮高速公路商丘段、漯駐高速公路改擴建工程、鄭民高速公路鄭州至開封段、濟寧至祁門高速公路連霍高速至永登高速段等在建項目。

　　按照項目概算和暫估情況，上述建設項目總投資超過260 億元，總體投資規模大，資金來源主要為金融機構貸款，而且投資時期較為集中，會給公司帶來階段性的風險和經營壓力。

　　而據去年年報，中原高速總資產為283.53億元，意味著上述建設項目總投資已占其總資產的91.70%。

　　同時，中原高速一年內到期的非流動負債就為18.08億元，占其去年營業收入23.69億元的76.32%，顯示其資金鏈已十分緊張。

　　實習記者 李勇|北京報道