進入股指期貨時代，市場傳播的“印花稅調(diào)整”傳聞性質(zhì)也在發(fā)生變化：在股指期貨推出前，這一傳聞的市場殺傷力并不大；但在股指期貨交易推出后，這類謠言往往就成為空頭博取收益的“武器”。
筆者以為，進入多空雙向時代的A股市場，應(yīng)防范“印花稅調(diào)整”之類的傳言成為操縱和影響市場的一個工具。所以，無論是從印花稅的當前稅率還是國際趨勢來看，“政策鎖定”印花稅稅率應(yīng)提上議事日程。
印花稅作為一種政策性工具的作用已經(jīng)過時，而且有時在某種程度上成為導(dǎo)致市場波動的導(dǎo)火索。市場的趨勢有其內(nèi)在規(guī)律，牛市和熊市的交替并不會因為印花稅的變動而發(fā)生根本變化。印花稅稅率變動雖然能在短時間內(nèi)對市場造成劇烈沖擊，但是從長期來看，這不過是徒增了市場波動的幅度而已，不僅避免市場大起大落的初衷不可能實現(xiàn)，甚至?xí)呦蚍疵妗Ｔ趩芜呏荒茏龆嗟臅r代，這個“武器”或許還能起到“威懾”投機的作用，但在股指期貨時代，這個功能已經(jīng)大大削弱。
檢驗印花稅稅率是否合理的標準，我認為，征收總額是一個方面，市場交投的活躍度也是一個不可或缺的方面。國家稅務(wù)總局的數(shù)據(jù)顯示，2009年證券交易印花稅收入完成510.47億元，比2008年同比下降47.9％，主要原因是稅率降低和單邊征收兩項政策調(diào)整使得全年總體處于減收局面。但是在2009年，滬深兩市日均成交額2137.9億元，比2008年的日均成交1088.9億元放大了近一倍。這表明當前的稅率處于一個較為合理的水平，符合市場健康發(fā)展和稅收總額保證一定規(guī)模的平衡點。
此外，將印花稅率保持在低位，是國際上的流行做法。以香港為例，股票交易時買賣雙方均須分別向港府繳納每宗交易金額的0.1％作為股票交易印花稅(不足1港元亦作1港元計)。在香港的交易成本中，證券交易費用涉及經(jīng)紀傭金、印花稅、交易征費、交易費、交易系統(tǒng)使用費、過戶費等，其中經(jīng)紀傭金普遍為0.25％，是交易費用的主要部分，印花稅在交易成本中的比例并不大。即使在這樣的情況下，香港證券交易所曾多次向香港財經(jīng)事務(wù)及庫務(wù)局和稅務(wù)局提出了減免印花稅的建議，因為這是香港與國際金融市場保持同步、刺激場內(nèi)交易的一個重要舉措。
由此可見，內(nèi)地市場的印花稅率應(yīng)保持當前的穩(wěn)定狀態(tài)。而且，一旦“政策鎖定”，還能防止“印花稅調(diào)整”傳聞成為不法分子操縱市場的工具。