若成功或引更多公司效仿 海外上市企業或現回歸潮

　　中國互動娛樂媒體企業盛大網絡17日晚間宣布擬回購公眾股份，由此成為迄今為止在海外上市的中國互聯網企業中首家宣布擬回購公眾股份的公司。專家認為，隨著中國概念股今年以來在海外資本市場遭遇低谷，未來或將有更多在海外上市的中國企業通過回購公眾股份回歸國內A股。

　　昨日盛大網絡宣布公司董事會已收到CEO陳天橋建議函，計劃收購陳天橋家族目前尚未持有的盛大網絡剩余全部流通股。

　　盛大網絡聲明稱，CEO陳天橋提交的初步非約束性建議函，欲以每股美國存托股41.35美元(相當于每股普通股20.675美元)的現金收購陳天橋家族目前尚未持有的盛大網絡的剩余全部流通股。據悉，截至2011年9月30日，陳天橋家族持有盛大網絡68.4%的流通股。

　　按照建議函內容，陳天橋家族需以每股美國存托股41.35美元價格收購剩余31.6%股份，這一價格較盛大網絡上周五33.48美元的收盤價溢價24%，以此計算，陳天橋家族需支付7.36億美元。所需資金，陳天橋家族則向摩根大通借款。

　　原因一：私有化成本大降

　　對于陳天橋提出把盛大網絡私有化，不少業內人士表示很意外，但又認為在情理之中。據悉，今年以來，中國概念股在海外資本市場遭遇集體打壓，不少上市公司股價大幅下滑，這些公司市值縮水的同時，也為各家公司回歸國內或私有化降低了成本。

　　有業界人士算了一筆賬，今年年內盛大股價巔峰在3月，約47美元，同樣以24%溢價計收購價將達58美元，因此對比今年最高股價，此時私有化，陳天橋家族可節省約近3億美元。

　　原因二：業績不理想

　　曾作為國內網游老大的盛大網絡，近年的業績表現沒有達到陳天橋的理想。盛大網絡第二季度財報顯示，若按美國通用會計準則（GAAP），盛大網絡第二季凈利潤為880萬元人民幣，同比降94.8%，環比降89.71%。

　　業內認為盛大網絡整體凈利下滑是受酷6、盛大文學虧損拖累。同時，盛大2011年繼續推出新業務，布局電子商務、社交網絡、移動互聯網等領域，包括有你、品聚網等項目的資金投入不斷增加。

　　原因三：架構整合需要

　　一直有著“網絡迪斯尼”宏大目標的陳天橋近年加大了對相關業務的并購、整合，有統計顯示，過去十年中盛大一共投資了140多個項目。而作為龐大業務的母公司，盛大網絡海外上市的背景使得陳天橋不得不應付各種上市公司必須做的“功課”，業內認為，私有化盛大網絡或是陳天橋打造“網絡迪斯尼”長期目標的需要。

　　私有化成功以后，陳天橋就能擺脫每個季度需要面對的海外市場的股價下滑，海外投資者關系、短期業績等方面壓力，同時，私有化的盛大網絡能給陳天橋更大的運作空間。

　　猜想一：

　　或回歸國內A股

　　對于私有化成功之后盛大網絡的出路，業內猜測最多的是“回歸”國內重新IPO。凱資本有限公司CEO王冉發微博表示，盛大網絡將來有兩種可能，其一是境外境內各有一個平行的家族控股平臺，兩家控股公司都不上市，但退市后拿出部分資產(比如同文化產業相關的)解除VIE，然后在境內通過IPO或者買殼上市；其二則是境外退市的控股公司在將來條件成熟時直接回歸A股上市。

　　猜想二：

　　或有更多公司效仿

　　在信任危機下，今年以來有多家海外上市的中國企業被迫私有化而退市，但中國企業在海外資本市場仍有水土不服現象，包括網易的丁磊以及搜狐的張朝陽都曾對海外資本市場表示不滿。

　　有業內人士認為，此前業界關注的VIE事件使得眾多海外上市的企業不得不重新考慮企業前途，盛大的主動私有化或引發更多企業效仿。據悉，今年年初以來，已有完美計劃、諾亞舟、空中網、攜程、人人公司等公司陸續宣布回購股份計劃。（記者 段郴群）