中國社會科學(xué)院經(jīng)濟學(xué)部、中國社會科學(xué)院科研局、中國社會科學(xué)院數(shù)量經(jīng)濟與技術(shù)經(jīng)濟研究所與社會科學(xué)文獻出版社2018年12月24日聯(lián)合發(fā)布2019年《經(jīng)濟藍皮書》，稱近兩年居民提供給其他部門的儲蓄資金大幅減少，出現(xiàn)了“居民儲蓄不足”的情況。據(jù)測算，2018年居民還本付息金額與可支配收入之比接近40%，而且還呈上升趨勢。盡管居民的儲蓄可能還在增長，但主要用于還債，儲蓄存款沒有增加。

《經(jīng)濟藍皮書》：儲蓄不足企業(yè)貸款難

　　《經(jīng)濟藍皮書》稱，房地產(chǎn)投資趨于合理和穩(wěn)定。我國城鎮(zhèn)化發(fā)展對房地產(chǎn)有一定需求，隨著我國房產(chǎn)稅改革、房地產(chǎn)市場調(diào)控、住房制度改革和長效機制建設(shè)加快，房地產(chǎn)投資增速將趨于合理和穩(wěn)定。還有三四線城市它的房地產(chǎn)價格雖然是維持高位，三四線城市缺乏有效的產(chǎn)業(yè)支撐，對房產(chǎn)投資也會有一個較大的約束。

　　近兩年貸款購房者的儲蓄可能有適度增加，但主要是房產(chǎn)的增加，而儲蓄存款減少、債務(wù)增加，從國民經(jīng)濟運行上看，企業(yè)部門難以繼續(xù)獲得居民剩余儲蓄資金，“居民儲蓄不足”問題更顯著。居民債務(wù)存量逐漸增多，較多儲蓄用來還債。

　　由于以往的購房行為透支了未來的儲蓄，在不購房的年份，儲蓄要用于歸還自身貸款，難以提供給其他部門。

　　《經(jīng)濟藍皮書》還預(yù)計2019年農(nóng)村居民人均純收入實際增長率和城鎮(zhèn)居民人均可支配收入實際增長率分別為6.3%和5.4%，農(nóng)村居民人均純收入實際增速連續(xù)9年高于城鎮(zhèn)居民人均可支配收入實際增速;2019年，我國財政收入19.8萬億元，增長6.6%，財政支出23.3萬億元，增長6.9%。

　　《經(jīng)濟藍皮書》說購房透支了未來儲蓄，那么到底說的有沒有道理?實際上這不需要什么高深的學(xué)問，只需常識就能判斷出來。從內(nèi)需的角度而言，不斷攀升的高房價已經(jīng)成為一部壓榨機器，因為購房者已經(jīng)在房貸上透支了未來多年的消費能力，而未購房者在努力工作的同時，也在盡可能地壓縮消耗品的消費支出，將勞動所得存入銀行，以追趕不斷攀升的房價。在這個過程中，高房價不僅吸收了現(xiàn)在的居民購買力，也在透支未來的居民消費。

《中國家庭金融報告》：穩(wěn)消費比穩(wěn)投資還要重要

　　適當?shù)膫鶆?wù)有助于經(jīng)濟發(fā)展，但是較高的杠桿率和低儲蓄，則意味著抵御風險能力下降。西南財經(jīng)大學(xué)發(fā)布的《中國家庭金融報告》

　　顯示，中國儲蓄最多的10%家庭擁有全部儲蓄的75%，另外35%的家庭占了全部儲蓄額的25%，他們被稱為儲蓄較多人群，而剩下55%的家庭儲蓄總額是0。也就是說，一半多的家庭實際上是零儲蓄。居民人均可支配收入增速有所放緩，是近幾年居民存款增速放緩的根本原因。上半年全國居民人均可支配收入實際增長6.6%，同比回落0.7個百分點。另外，除了互聯(lián)網(wǎng)金融興起、P2P網(wǎng)絡(luò)貸款、消費升級等因素之外，房地產(chǎn)市場持續(xù)火爆是低儲蓄的最大原因。

　　經(jīng)濟學(xué)家連平曾在去年11月發(fā)文，指出我國目前處于經(jīng)濟結(jié)構(gòu)轉(zhuǎn)型期，經(jīng)濟增長動能逐漸從投資向消費轉(zhuǎn)型。隨著人口老齡化，總需求趨于走弱，有些類似于日本上世紀90年代的情景，國民儲蓄率將逐漸下降。考慮到我國城鎮(zhèn)化率仍有較大提升空間，中西部地區(qū)具有巨大的投資和消費發(fā)展空間，國民儲蓄率下降幅度不會像日本那么大。

　　因此，預(yù)計2020年左右我國國民儲蓄率將下降到45%左右，2030年將降至35%左右。

　　中國人民大學(xué)副校長、經(jīng)濟學(xué)院院長劉元春也在報告中指出，近幾年，圍繞著結(jié)構(gòu)性調(diào)杠桿，特別是居民大規(guī)模加杠桿導(dǎo)致了居民杠桿率持續(xù)上揚：近幾年居民的貸款與存款比從44%上升到65%，足有21個百分點。

　　與此同時，近三年居民儲蓄率逐年下降，截至2018年9月，居民凈儲蓄余額約為24.7萬億元，較2017年同期下降6.7%，而去年同期已經(jīng)較前年同期下降了6.3%。在這種情況下，我國居民消費有踏空的嫌疑。他表示，穩(wěn)預(yù)期的核心是穩(wěn)信心，穩(wěn)消費比穩(wěn)投資還要重要。

《中國金融穩(wěn)定報告(2018)》：高房價對經(jīng)濟和消費有傷害

　　中國人民銀行在去年11月2日發(fā)布的《中國金融穩(wěn)定報告(2018)》，以專題的形式對中國的房地產(chǎn)金融進行了全面把脈。報告稱，中國房地產(chǎn)金融政策審慎，房地產(chǎn)信貸質(zhì)量較好，相關(guān)金融風險總體可控，但要關(guān)注房地產(chǎn)信貸占比過高、部分居民違規(guī)加杠桿購房、部分房地產(chǎn)企業(yè)債務(wù)率過高等風險。

　　央行報告注意到，居民購房存在違規(guī)加杠桿情況。2017年盡管個人住房貸款占新增貸款的比重下降，但短期消費貸款增速異常。數(shù)據(jù)顯示，去年1月短期消費貸款余額同比增速為19.9%，至10月則上升至40.9%。2017年末，個人住房貸款年末余額為21.9萬億元，同比增長22.2%，增速較上年末低14.5個百分點。

　　“這一現(xiàn)象的出現(xiàn)部分原因在于2016年下半年以來銀行逐漸收緊房貸授信，部分購房者利用短期消費貸款等渠道違規(guī)加杠桿，繞過首付比例限制，從而可能導(dǎo)致大量短期消費貸款流入房地產(chǎn)市場，助長了房地產(chǎn)市場投機行為，房價過快上漲問題更為突出。”央行稱。

　　從這幾組數(shù)據(jù)可以清晰看出，高房價和房地產(chǎn)過度投機對經(jīng)濟和消費能力實際上是一種傷害。

　　應(yīng)對購房透支了未來儲蓄，需要構(gòu)建房地產(chǎn)市場健康發(fā)展長效機制，堅持房子是用來住的、不是用來炒的定位，因城施策、分類指導(dǎo)，夯實城市政府主體責任，完善住房市場體系和住房保障體系。