騰訊科技訊（無忌）北京時間3月14日消息，據國外媒體報道，分拆時代公司（Time Inc）組建全球最大的雜志發(fā)行商上市公司，可能僅僅是這家《體育畫報》（Sports Illustrated）和《人物》（People）雜志的所有者未來一系列交易的開始。
市場分析師預計，在從母公司時代華納分拆出來之后，時代公司的企業(yè)價值將為39億美元左右，要比目前任何一家專注于雜志發(fā)行的上市公司都大。德奇證券（Wunderlich Securities）預計，在時代華納與Meredith公司未能達成協議，無法將旗下雜志合并為獨立公司之后，時代公司可能會收購Meredith鞏固支出。德奇證券還認為，時代公司旗下的雜志資產和超過30億美元的年營收，可能會吸引私募公司的興趣。
投資公司Gabelli & Co.駐紐約分析師布雷特·哈里斯（Brett Harriss）表示，“時代公司可能成為更大、傳統發(fā)行公司的收購對象，或者自己將成為一家買家。很明顯，雜志發(fā)行業(yè)務正處于長期的下滑至中。但這并不意味著雜志發(fā)行業(yè)務就沒有價值。”
市場調研公司Argus Research預計，時代華納計劃在今年分拆雜志發(fā)行業(yè)務，將會讓時代華納的有線網絡和電影制片廠避免受到媒體產業(yè)向互聯網轉型，及網絡廣告費率較低所帶來的牽連。受分拆雜志業(yè)務消息的推動，時代華納股價早已上漲了7.9%。在時代華納表示將分拆雜志業(yè)務之前，魯伯特·默多克（Rupert Murdoch）的新聞集團宣布計劃分拆娛樂和發(fā)行業(yè)務。
Meredith僵局
截至目前，時代華納發(fā)言人凱斯·科克薩（Keith Cocozza）對時代公司是否將進行其它的交易未置可否。
時代華納在3月6日宣布，在向Meredith出售部分雜志業(yè)務的談判破裂之后，該公司決定分拆旗下發(fā)行部門。消息人士上月曾透露，時代華納與Meredith的談判主要集中在女性雜志業(yè)務上。但是當時代華納希望把旗下21本刊物全部出售給Meredith之后，兩家公司的談判出現了破裂。
Meredith首席執(zhí)行官史蒂芬·雷斯（Stephen Lacy）上周在一份聲明中表示，“我們尊重時代華納的決定，愿意繼續(xù)進行對話，尋求新的合作機遇。”當問及Meredith是否會與時代公司進行交易時，Meredith發(fā)言人亞特·斯魯薩克（Art Slusark）對此未置可否。
企業(yè)價值
市場分析師當前預計，作為一家上市公司，時代公司的企業(yè)價值--資產和債務總額減去現金--將在27億美元至49億美元至今。按照39億美元的中間價計算，將遠遠超過Meredith目前19.7億美元的企業(yè)價值。目前，Meredith大約四分之三的營收來自于美國國內雜志業(yè)務，剩余則來自于地方電視臺。
時代公司旗下雜志的許多競爭對手均為私有公司，其中便包括了紐約《時尚》和《名利場》發(fā)行商康泰納仕集團（Conde Nast）。康泰納仕集團的母公司為先進出版公司（Advance Publications）和赫斯特集團。
消息人士透露，時代華納的高管當前希望時代公司的債務約為其年運營利潤的三倍左右。時代公司當前年運營利潤能夠達到約12億美元。與之形成對比的是，在今年6月分拆出來的新聞集團發(fā)行業(yè)務，旗下將包括《華爾街日報》和其它報紙，將擁有26億美元的現金，且沒有任何債務。
未來的交易
時代華納發(fā)言人科克薩表示，公司目前仍在制定分拆時代公司的細節(jié)，時代華納“將嘗試著最小化時代公司的資本支出，向其提供充足的戰(zhàn)略彈性，并加強資產負債表。”
投資公司Lazard Capital Markets駐紐約分析師巴頓·克羅克特（Barton Crockett）表示，時代華納分拆發(fā)行部門的決定，并不排除未來與Meredith進行交易--無論是組建合資公司還是對Meredith進行收購。
克羅克特表示，“那些談判并沒有結束的必要，因為時代公司將成為一家獨立公司。事實上，成為獨立公司之后，時代公司與Meredith的談判要更加容易。時代公司將成為一家非常專注于雜志業(yè)務的公司，因此他們需要專注于最大化股東的價值。”
分析師哈里斯表示，時代公司相對于Meredith的規(guī)模，可能讓前者成為買家，而不是收購對象。
Meredith沖突
德奇證券分析師詹姆斯·迪克斯（James Dix）表示，收購Meredith能夠有助于時代公司削減管理費用，擴展訂閱用戶數量。
不過Benchmark Co.的分析師愛德華·阿托尼奧（Edward Atorino）認為，雖然能夠帶來成本上的好處，但是Meredith與時代公司文化上的差異，是時代華納最終決定不與Meredith進行交易的原因。除此之外，此交易還必須獲得Meredith創(chuàng)辦家族成員的批準，因為他們控制著超過50%的表決權。
阿托尼奧表示，“Meredith是一家小型公司。時代華納是一家媒體巨頭。在我看來，把Meredith和時代公司打包放在一起并不會產生什么效果。”
投資銀行Piper Jaffray分析師約翰·克勞瑟（John Crowther）認為，Meredith更傾向于收購時代公司的部分雜志業(yè)務，如“Cooking Light”、《健康》或是《南部生活和海岸生活》等。Meredith在2012年收購了《家庭娛樂》雜志，并在2011年收購了食品生活類雜志“Every Day With Rachael Ray”。
收購目標
克勞瑟認為，“Meredith在收購業(yè)務上一直非常成功。如果時代公司決定收縮業(yè)務，Meredith當然會考慮收購一些符合公司發(fā)展方向的雜志。”
德奇證券的迪克斯認為，獨立的時代公司可能也將會成為收購對象。瑞士信貸的分析師預計，時代公司2013年未計利息、稅項、折舊及攤銷前利潤（EBITDA）為5.47億美元。迪克斯說，“時代公司的業(yè)務類型可能對私募公司有吸引力。盡管該公司面臨著長期的挑戰(zhàn)，但是它擁有循環(huán)的營收流，而且許多雜志都擁有品牌價值。”
分拆時代公司也是杰夫·比克斯（Jeff Bewkes）在2008年擔任時代華納首席執(zhí)行官后進行的第三次業(yè)務分拆。2009年3月，時代華納分拆了時代華納有線，后者也成為了美國第二大有線公司；2010年，時代華納分拆了AOL。
在過去的7年當中，時代集團的營收有5年出現下滑。該部門2012年的營收為34億美元，占據了公司總營收的11%左右。
