套牢中國(guó)債主？
美國(guó)政府真的會(huì)為“兩房”完全埋單？“不盡然，至少美國(guó)已經(jīng)在思考最壞的情況。”一資深業(yè)內(nèi)人士向記者表示。6月17日，美國(guó)眾議院達(dá)成一致，將把“兩房”列入可能遭到清算的金融實(shí)體。
可以想見(jiàn)，一旦經(jīng)濟(jì)真的出現(xiàn)二次探底，房?jī)r(jià)如果繼續(xù)下跌，“兩房”的窟窿自然越來(lái)越大。列入“可清算的金融實(shí)體”意味著，如果“兩房”未來(lái)嚴(yán)重威脅到了美國(guó)整體經(jīng)濟(jì)，也可以考慮讓它們破產(chǎn)掉。這種可能性有多大，誰(shuí)也不知道，但美國(guó)人確實(shí)在考慮。一旦走到這一步，中國(guó)持有的近5000億美元的“兩房”債也將血本無(wú)歸。
有觀點(diǎn)認(rèn)為，如果美國(guó)救助“兩房”的成本是個(gè)無(wú)底洞，那么中國(guó)持有的大量“兩房”債券就比較危險(xiǎn)了。到底我們持有多少“兩房”債，不管是美國(guó)還是中國(guó)官方都沒(méi)有透露，畢竟太敏感了。
美國(guó)前財(cái)長(zhǎng)保爾森在其自傳——《峭壁邊緣》中明確指出，“外國(guó)投資者持有超過(guò)1萬(wàn)億美元的由‘兩房’發(fā)行或擔(dān)保的債券，其中以日本、中國(guó)和俄羅斯為主。”根據(jù)國(guó)外媒體的報(bào)道，普遍認(rèn)為美國(guó)國(guó)內(nèi)持有“兩房”債券的80%，按照目前“兩房”債的規(guī)模，外國(guó)投資者持有的量應(yīng)該在1.2萬(wàn)億美元左右。
在次貸危機(jī)爆發(fā)時(shí)，保爾森在自傳中透露，俄羅斯和中國(guó)大幅賣出了美國(guó)政府擔(dān)保的債券(包括“兩房”債)。俄羅斯幾乎把手中的美國(guó)政府擔(dān)保的債券全部賣光，約為1700億美元，而中國(guó)賣出了500億。
假設(shè)當(dāng)初賣出的都是“兩房”債的話，目前日本和中國(guó)大致將分?jǐn)偸Ｏ碌慕?萬(wàn)億美元“兩房”債，中國(guó)估計(jì)將持有其中的5000億美元。標(biāo)準(zhǔn)普爾曾經(jīng)在報(bào)告中指出，中國(guó)金融機(jī)構(gòu)持有“兩房”債券總額達(dá)到3400億美元。“標(biāo)準(zhǔn)普爾的評(píng)估數(shù)據(jù)應(yīng)該還是比較可靠的，我們實(shí)際握有的‘兩房’債只會(huì)比這個(gè)多。”一業(yè)內(nèi)專家篤定地表示。
“兩房”退市是否會(huì)影響中國(guó)持有的“兩房”債券的價(jià)值？業(yè)內(nèi)普遍還是比較樂(lè)觀的，《貨幣戰(zhàn)爭(zhēng)》作者宋鴻兵就表示，針對(duì)“兩房”退市引發(fā)的后續(xù)問(wèn)題，中國(guó)不必過(guò)分擔(dān)憂。他認(rèn)為，退市與“兩房”債券價(jià)格并沒(méi)有直接關(guān)系，“兩房”債的價(jià)格由美國(guó)政府間接擔(dān)保，只要投資者相信美國(guó)政府，只要美國(guó)主權(quán)信用等級(jí)不被調(diào)降，“兩房”債券的價(jià)格就不會(huì)受其股價(jià)太大的影響。而在5月底結(jié)束的第二輪中美戰(zhàn)略會(huì)談中，美方也承諾，繼續(xù)加強(qiáng)對(duì)“政府支持企業(yè)”的監(jiān)管，確保其具有足夠資本和能力履行其財(cái)務(wù)責(zé)任。
宋鴻兵還表示，跟股票相比，債券要重要得多，美國(guó)政府不會(huì)讓債券出現(xiàn)太大的問(wèn)題，在萬(wàn)不得已時(shí)，美聯(lián)儲(chǔ)會(huì)直接購(gòu)買其債權(quán)以保持市場(chǎng)穩(wěn)定。
不過(guò)，也有業(yè)內(nèi)人士表示擔(dān)憂：因?yàn)楣善笔枪善保瑐莻！皟煞俊惫善痹诩~約證券交易所的消失，無(wú)疑將大大降低“兩房”債券的流動(dòng)性，中國(guó)以后要想再伺機(jī)賣出將越來(lái)越難，其價(jià)值可能將更多停留在賬面上。
對(duì)外經(jīng)貿(mào)大學(xué)金融學(xué)院副院長(zhǎng)丁志杰就指出：“‘兩房’退市表明‘兩房’的財(cái)務(wù)狀況令人堪憂；美國(guó)房地產(chǎn)按揭貸款情況依然沒(méi)有好轉(zhuǎn)，美國(guó)政府進(jìn)一步拿出資金注入‘兩房’的可能性也很小。中國(guó)作為‘兩房’債券的持有者，有權(quán)力要求美國(guó)增加對(duì)‘兩房’債權(quán)人的信息披露和溝通。”
“兩房”退市后走向何方
盡管“兩房”作為上市公司早已一文不值，曾經(jīng)的金融市場(chǎng)寵兒淪落為靠救助茍延殘喘的滑稽角色，但現(xiàn)在的問(wèn)題是作為美國(guó)房市穩(wěn)定器的“兩房”，退市以后對(duì)市場(chǎng)會(huì)有什么影響？債務(wù)纏身的“兩房”是否會(huì)步雷曼兄弟后塵？
表面上看，“兩房”摘牌是因?yàn)樗鼈兊墓蓛r(jià)太低，達(dá)不到紐約證交所規(guī)定的最低股價(jià)水平，而實(shí)質(zhì)上則是美國(guó)政府察覺(jué)挽救“兩房”的高額投入負(fù)擔(dān)太重。作為全美最大的住房抵押貸款融資機(jī)構(gòu)，“兩房”還掌握著5萬(wàn)多億美元的抵押貸款，對(duì)于美國(guó)樓市金融系統(tǒng)運(yùn)作至關(guān)重要，與一般從事抵押貸款業(yè)務(wù)的金融機(jī)構(gòu)不可同日而語(yǔ)。如果任其滑落深淵，那美國(guó)諸多金融機(jī)構(gòu)也都會(huì)被其拖下水。
美國(guó)政府如何支撐危局，“兩房”今后路在何方？這些毫無(wú)疑問(wèn)都是擺在奧巴馬政府面前的難題。6月20日，美國(guó)國(guó)會(huì)就“兩房”是否應(yīng)該享有清算豁免權(quán)展開(kāi)討論，共和黨主張“斬盡殺絕”，民主黨則予以否決，兩黨意見(jiàn)截然相反，反映出美國(guó)決策者對(duì)待“兩房”前途的迷茫。本報(bào)記者 李濤
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