中國“十二五”規劃綱要首次明確“支持香港發展成為離岸人民幣業務中心和國際資產管理中心”，溫家寶總理更在今年“兩會”答記者問時予以重申，并強調金融改革在香港的“先行先試”。
人民幣國際化緊鑼密鼓：貨幣互換開啟人民幣區域化、跨境貿易人民幣結算呈百倍增長、人民幣債券大受熱捧……破題于“十一五”的人民幣國際化，有望在未來五年由香港輻射全球。
香港金管局昨天發布的最新債市報告披露，2010年在港發行的人民幣債券共360億元。此前一日，聯合利華又宣布在港發行3億元人民幣債券。而僅去年一年，人民幣債券在港發行量就勁增200億元，規模是2009年的兩倍余。
中國2005年開閘首只境外機構在中國境內發行人民幣計價債券，名為“熊貓債券”；如今在香港發行的人民幣債券，又被港人昵稱“點心債券”。
由于跨境人民幣結算令香港人民幣存款激增，但香港人民幣存款利率遠低于內地，利率更高的人民幣債券炙手可熱，盡管發行量大增，但仍“一券難求”，如“點心”般難以飽餐。
作為人民幣國際化的“橋頭堡”，在昨日的債市報告中，香港方面顯得信心滿滿：“香港是推動人民幣在國際市場上更廣泛使用的重要試驗場地。隨著人民幣資金規模的增長，香港在促進離岸人民幣發債活動方面的角色亦日顯重要”。
誠如此言，人民幣發債是香港，亦是人民幣國際化所面臨的空前機遇與挑戰。一方面，人民幣在港資金池“蓄水”迅猛，招商銀行行長馬蔚華在“兩會”上稱，香港人民幣存款余額已達3706億元，預計未來五年內將達2萬億元；另一方面，人民幣債券等投資品匱乏、資金滯留香港，循環不暢，成為瓶頸。
中國國務院發展研究中心金融所副所長巴曙松表示，眼下人民幣國際化和香港人民幣離岸業務即將加速，特別需要“系統的頂層制度設計”。
他設想了三個階段：一，資金流出并建立適當的回流渠道，如結算環節逐步流出，在海外進行部分兌換；二，在香港建立自我循環、不依托母國市場的離岸市場；三，將俄羅斯或非洲等地的人民幣匯集到香港，使之成為真正的人民幣離岸中心。
他并估算，若人民幣在港存款達到2萬億元，則人民幣有望在港實現自我循環，屆時香港可成為真正的人民幣離岸中心。而多數市場人士預計，“2萬億”將在未來五年內達至。
人民幣在岸(境內)市場，亦應同步關注，“熊貓債券”重回市場視野。
受中國資本賬戶漸進開放約束，在岸人民幣債市開放亦取道漸進，但中國社科院世界經濟與政治研究所國際金融研究室副主任張明表示，為進一步促進人民幣國際化，中國政府還有必要繼續擴大“熊貓債券”的發行規模，點心債券“走出去”，熊貓債券“引進來”，以“雙引擎”促人民幣國際化。