資金　尚有部分缺口

3月28日，在瑞典第二大城市哥德堡的沃爾沃公司總部，中國吉利汽車集團董事長李書福（左）與美國福特汽車公司首席財務官萊維斯·布思在簽約后握手。

    除了要繼續接受相關審查外，后續資金是否充足將是另一個決定收購成敗的關鍵因素。吉利披露的信息顯示，在并購沃爾沃的27億美元中(收購資金18億美元，后續運營資金9億美元)，一半來自海外，另一半來自國內。

    在來自海外部分的13億美元中，中國銀行浙江分行與倫敦分行牽頭組成的財團承諾為李書福并購提供五年期貸款，金額近10億美元。福特本身為這次收購提供了2億美元的賣方信貸。此外，瑞典和比利時政府也提供了部分低息貸款擔保。國內部分資金的51%來自于吉利，也就是13.5億美元，大約90億人民幣。

    吉利在3月28日并購協議正式簽署前，注冊資金已經增至71億元。這其中，吉利自有資金41億元，由大慶國資委通過吉利股權質押方式注入的資金為30億元。這基本印證了吉利高層有關“國內部分51%來自吉利”的說法，同時也表明，吉利目前尚有部分資金缺口。

    倫敦花旗銀行投資分析師梁嘉介紹，吉利承諾在2011年底完成中國工廠的建造，并正式生產沃爾沃XC60型SUV。如果和福特方面的交接順利，應該能在今年三季度末四季度初，完全接手沃爾沃。也就是說，留給吉利完成承諾的時間僅有15個月左右。這期間，吉利既要完成國內工廠的選址、建設，還要從沃爾沃引進技術，并消化吸收，時間相當緊迫。因此，后續資金能否及時到位，就顯得尤為關鍵了。

    不過，吉利似乎對此早已成竹在胸。吉利目前在國內有8個工廠，分屬多個地方政府，多數是以項目換資金滾動發展起來的。而通過與地方政府合作獲取項目運營資金，正是李書福的一貫套路。因此，吉利若以同樣的方式捆綁地方政府，那么資金缺口問題也將迎刃而解。

    梁嘉分析，目前，國內包括上海、北京、廣州、武漢等地，都渴望成為沃爾沃在中國的娘家。以這些城市的實力，應該能為吉利提供20億元左右的低息貸款，即便是直接出資參股也有可能。屆時，資金就根本不是問題了。有消息稱，吉利沃爾沃將落戶上海嘉定和大慶。

    梁嘉認為，短期來看，吉利的這種融資策略能起到立竿見影的效果，可以使沃爾沃在中國的工廠迅速運轉起來。如果在中國的銷售業績出色，將極大地減輕吉利在資金上的壓力；但若是在國內市場經營不善，那么就會使資金問題惡化。另外，這種“項目換資金”的方式雖然有效，但未必能得到沃爾沃方面的認可，特別是工會，如果他們覺得不保險，可能會給并購帶來意想不到的麻煩。