母嬰保健品零售商紐曼思健康食品控股有限公司(以下簡稱“紐曼思”)再度沖擊IPO。10月28日，紐曼思重新向港交所遞交上市申請，此次遞交上市申請距離上一次遞交上市申請僅僅時隔6個月。

　　紐曼思DHA(藻油)市場占有率第一

　　招股書透露，紐曼思自2007年起進軍母嬰營養保健食品市場，主要在中國從事保健品營銷、銷售及分銷。公司的產品共15款，大致分為四大類，包括DHA、益生菌、維生素及多維營養素，其營收主要來自俗稱“腦黃金”的DHA產品。

　　紐曼思的DHA產品是中國最知名的高端DHA產品之一，根據弗若斯特沙利文報告，于2018年，在本地品牌中，以進口成品DHA(藻油)原材料制造的DHA(藻油)產品的零售銷售價值計算，紐曼思位列第一，占總市值約 16.3%。

　　財報顯示，2016-2019年上半年，紐曼思的營業收入分別為 0.96 億、1.08 億、1.27 億 和 0.67 億元人民幣，其相應的毛利率分別為 64.3%、63.7%、66.8% 和 69.5%，相應的凈利潤分別為 1450.6 萬、1705.9 萬、3583.5 萬 和 1487.8 萬元人民幣。

　　募資進入羊奶市場

　　作為全球最大的羊奶消費國，在中國市場上，羊奶粉的市場空間正在高速增長，預計2020年嬰幼兒配方羊奶粉市場規模將超100億元。

　　隨著市場競爭壓力加大，為了增加市場份額及鞏固市場地位，紐曼思將目光投向了羊奶產品領域。其在招股說明書中披露，募集資金部分將用于尋求對澳大利亞或新西蘭羊奶產品公司進行策略性收購機會。策略性收購完成后，該等羊奶產品目前預計將以潛在目標公司的原有海外品牌連同我們現有的紐曼思品牌保健品一起銷售。

　　對前五大供應商依存度過高

　　紐曼思并不生產產品，而是向內地或香港的供應商采購DHA及益生菌成品產品，公司供應商會為DHA及益生菌產品安排采購分別來自美國及丹麥的主要原材料。

　　招股說明書顯示，公司前五大供應商占總采購額比例非常大。截至2016-2018年三個年度各年及截至2019年前半年，向五大供應商作出的采購分別占集團總采購額約99.2%、96.3%、94.0%及99.1%，而向最大供應商作出的采購分別占集團總采購額約53.4%、45.5%、38.6%及57.5%。

　　或有存貨報廢風險

　　存貨風險方面，截至2016-2018年底及2019年上半年，紐曼思的存貨分別為1393.2萬元、1869.6萬元、2165.7萬元及2812.3萬元，占流動資產比重分別為20.34%、25.82%、19.38%及29.5%，存貨正處于遞增的態勢。

　　另外，同期的存貨平均周轉天數分別為136天、153天、174天及219天，也呈現出逐年遞增的態勢。在存貨增加的同時，存貨平均周轉天數也在不斷上升。意味著公司存貨積壓的同時，存貨變現能力并不佳，未來可能存在存貨報廢、價值下降及減值的風險。

　　曾因虛假宣傳被行政處罰

　　紐曼思公司未取得保健品廣告相關批文前宣傳保健品的相關違規行為進行了披露。“于往績期間，我們有兩宗違反若干中國法律及法規的事項。其中一宗事件涉及于取得保健品廣告相關批文前宣傳保健品。至于在另一宗事件，我們在并無取得有關消防的必要記錄及完成有關建設的若干程序 (包括竣工驗收手續)的情況下對當時租用的若干辦公場所進行翻新工程。”