傷不起的是品牌 補不回的是人心

記者 凌薇 思明

本報訊 受螺旋藻產品涉嫌鉛含量超標消息影響，湯臣倍健昨日復牌后逼近跌停，僅一天就損失市值超過了10億元。螺旋藻產品涉嫌鉛含量超標，這對于相關企業來說不啻于是一次致命的打擊。盡管從收入占比來看,螺旋藻并不是湯臣倍健的核心業務，但作為一家保健品公司，安全性是第一原則，消費市場也早已習慣將同一品牌的所有產品關聯起來考慮。湯臣倍健此次澄清，看似言之鑿鑿，但傷不起的是消費者心中建立起來的品牌形象，以及股民對公司管理經營的信任。

網上再現螺旋藻片監測報告1.4mg/kg

正當湯臣倍健為其螺旋藻片的鉛含量含糊其辭的時候，網絡上再次出現了一份署名為“廣西壯族自治區食品藥品檢驗所”，簽發日期為2012年3月19日的湯臣倍健螺旋藻產品檢驗報告。在這份由“珠海市食品藥品監督管理局”申請檢驗的報告中，檢驗機構給出的湯臣倍健螺旋藻產品鉛含量的水平是1.4mg/kg，高出投資快報昨日公布的獨立檢測結果0.54mg/kg足足一倍多。盡管如此，該報告給出的鉛含量參考標準規定是2mg/kg，因此最終結論屬于“合格”。

投資快報認為，盡管上述檢測報告的真實性尚待核實,不過如果從湯臣倍健事件的來龍去脈進行推斷，顯然1.4mg/kg的水平具備一定的可信性。首先，從最初的新華社報道來看，其最初的檢測結論是“鉛超標100%”，也就是說即便按0.5mg/kg的鉛含量標準來看，其實際的鉛含量檢測結果應該是高于1mg/kg。另一方面，湯臣倍健以及藥監局至今未向外界正式公布其螺旋藻片的鉛含量檢測報告。如果最終的檢測數字真的小于1mg/kg，那豈不是馬上就可以對新華社的報道進行證偽？那又為何遲遲不予公布？

公司辯解：純屬拉大旗當虎皮

對于日前投資快報的有力報道，湯臣倍健昨日借助相關媒體信誓旦旦地給予了否認，只是其論據仍像此前一樣空洞乏力。唯一的“進步”就是告訴了消費者，他們用的鉛限量“國家標準”是2.0mg/kg。而此前不管是在藥監局的公告還是公司的澄清說明，對于該限量標準，湯臣倍健均是含糊帶過，從來不提具體數據。顯然，這只是又一次拿過時的“國家標準”來作擋箭牌而已。對于消費者最為關心的產品具體含鉛水平，以及公司將如何應對股價暴跌的后續措施，湯臣倍健發言人仍然是閉口不言。對于這種“耍太極”的功夫，本報表示難以接受。

按照國家標準和衛生部、國家食品藥品監督管理局確定的有關標準，以藻類為唯一原料輔以少量輔料組方的產品，其鉛指標限量為2.0mg/kg；不以藻類為唯一原料組方的產品，其鉛指標限量為0.5mg/kg。但國標中還規定，除膠囊、固體飲品外，一般食品中重金屬鉛含量不得超過0.5mg/kg。而本次曝光的湯臣倍健牌螺旋藻片既非膠囊、也非固體飲料，而是片劑。既然如此，湯臣倍健為何不用較嚴格的0.5mg/kg標準？既然一直用2.0mg/kg的標準進行檢測，公司為何又在此前的聲明中對此遮遮掩掩？

對于鉛含量是2mg/kg還是0.5mg/kg合適的標準之爭，投資快報認為，這屬于國家監管部門的標準設定問題。但是，如果考慮到美國企業執行的0.2mg/kg標準（詳見有關媒體昨日《螺旋藻國際標準引爭議 監管尺度被指放松》的報道），我們不禁為中國人的健康水平捏一把汗。特別是考慮到公司的螺旋藻產品從原料到成品價格增值超過20倍，我們也不禁為花高價買螺旋藻片的消費者感到悲哀：消費者付出與國際水平相近的價格，得到的卻是一個具備中國特色的“企業標準”。這難道是合理的嗎？公司在大賺特賺的時候，是否應該考慮一下改進生產工藝，讓中國的消費者也可以享受到美國消費者的同等待遇，以示對社會負責？

事件損失：失去的不僅是收入

當然，如果從營業收入的占比來看，湯臣倍健的核心業務是蛋白質以及補鈣類產品，螺旋藻片只是公司很小的一塊業務。就算鉛超標，對公司的利潤影響不是很大。從公司各年度的財務報告來看，螺旋藻產品所屬的草木植物健康產品收入比例，在2010年和2011年分別為2415萬元和3442萬元，占整體收入的7.01%和5.25%。湯臣倍健2011年年報顯示，其“草本植物健康系列”（含螺旋藻及其他類產品）的毛利率達到了64%，一年的毛利超過了2200萬元。綜上考慮，公司2012年預計螺旋藻產品的相關凈利潤損失大約在5%——10%左右。

只是對一家上市的保健品公司而言，螺旋藻片鉛超標，最大的影響肯定是公司的品牌。之前無數的事實也告訴我們，食品安全衛生是一個很敏感的問題，一旦出現了問題，消費者很難對你重塑信心。對一家保健品公司，安全性是其第一原則，一旦某個產品出現了問題，消費者習慣的是將其品牌下的所有產品關聯考慮，這對湯臣倍健來說是致命的。

相對于收入影響的滯后，公司股價的變動顯然更能及時反映公眾對公司的看法。昨日湯臣倍健幾近跌停，報收51.58元，公司市值一天就蒸發掉了10.47億元。考慮到目前公司的動態市盈率還是高達60.5,其后市走勢難言樂觀。交易所公開信息顯示，昨日賣出的前五大席位中，買一和買四席位均為機構專用，合計拋售了5923.18萬元。

Wind統計顯示，2011年末持有湯臣倍健的基金多達32只，合計持有886.06萬股。而前十大流通股中，基金就占據了半壁江山。其中兩只興全系基金合計持有湯臣倍健247萬股，此外持股較多的還有富國旗下的漢興封閉基金、華安宏利股票，分別持有132.55萬股、100萬股。不過據興業基金內部人士透露，公司在今年一季度已經大規模減持了湯臣倍健,具體的退出情況等公司一季報出來的時候就會看到，公司旗下基金應該不在十大流通股股東行列了。投資快報記者詢問其減持理由，得到的答復是“公司股價相對較高，需要兌現利潤”。