巴菲特（騰訊科技配圖）

騰訊科技訊（云松）北京時間3月4日消息，據國外媒體報道，美國知名科技媒體Businessinsider發(fā)表專欄文章，用巴菲特的投資經驗解密了亞馬遜股票一直表現優(yōu)異的關鍵所在，那就是：以合適的價錢投資在高質量的業(yè)務上面要遠比從低價收購的業(yè)務當中挖掘贏利點好的多。

很多人都知道沃倫巴菲特（Warren Buffett）是全球最有名的價值投資人，但這一榮譽并不是像外界認為的那樣簡單，因為這里面有著更深層次的含義。

最近，在寫給股東的信中，巴菲特專門用一段話解釋了“價值投資人”的深層含義。

這是是巴菲特信中關于“價值投資人”解釋的譯文：早在50多年前，查理·芒格（Charles Thomas Munger）就曾告誡我：以比較公道的價格投資一個出色的業(yè)務要比用高價投資一個發(fā)展平穩(wěn)的業(yè)務好的多。鑒于他當時的成就，這段話應該是非常具有說服力的，但是我偶爾也會用自己最常用的手段——抄底，但結果卻有好有壞。幸運的是，我的錯誤都是犯在了那些比較小的業(yè)務上面。我們大規(guī)模的收購一般都比較成功，當然也有個別案例做的非常完美。

芒格是美國非常出色的投資家，他擔任過伯克夏·哈撒韋公司的副主席，更是巴菲特在投資領域的黃金搭檔。從巴菲特給股東的信中我們不難發(fā)現，芒特希望巴菲特牢記一條投資規(guī)律：以合適的價錢投資在高質量的業(yè)務上面要遠比從低價收購的業(yè)務當中挖掘贏利點好的多。

但實際的投資是否和芒特所說的一樣呢？

非常巧合的是，華爾街著名個人理財專家杰森·茨威格（Jason Zweig）在近日在《華爾街日報》發(fā)表了長篇分析專欄文章，試圖通過學術研究來定義股市里面的高質量股票。研究的結果表明，高質量的股票的表現確實遠勝過一般股票。

研究結果不日就會由美國羅徹斯特大學的金融學教授羅伯特•諾維•馬克思（Robert Novy-Marx）發(fā)表在著名的《金融經濟學雜志》(Journal of Financial Economics)上面。羅伯特已經在該領域做了大量的研究工作。在他最近發(fā)表的論文當中，羅伯特對如何定義一個高質量股票做了詳細的解釋，還對投資者可以從中獲得的收益做了細致的說明。

茨威格還以亞馬遜公司為例，解釋高質量股票的優(yōu)異表現。以過去的4個季度為例，亞馬遜在美國納斯達克代碼為AMZN的股票獲得了接近611億美元的收益，而亞馬遜公司的成本支出大約在443億美元左右，這樣算下來，亞馬遜的毛利潤就高達168億美元，而亞馬遜的總資產為326億美元。但由于亞馬遜在市場營銷和研發(fā)方面的投入了近140億美元的巨資，所以財報的凈收入是負的3900萬美元。

亞馬遜是世界上最具有爭議的股票之一，因為其市盈率一直都穩(wěn)定在一個非常高的水平上。當前亞馬遜股票的交易量竟然是營收的180倍。與此同時，亞馬遜也是全球股市當中質量最高的公司之一，相對于公司的資產而言，亞馬遜的毛利潤高的驚人。也正是因為這個原因，亞馬遜的股票才能在整個股市中有如此優(yōu)異的表現。