作為民營控股現(xiàn)代植物藥龍頭企業(yè)之一，康恩貝(600572,股吧)今年上半年凈利潤預增六成，近期連續(xù)小陽線上攻走勢，引發(fā)市場關注。

　　下半年利潤有望釋放

　　該公司前身是成立于1969年的蘭溪制藥廠，2004年滬市主板上市，是一家民營背景的中型植物藥品牌企業(yè)，主攻泌尿、心腦血管疾病等，并已經在相關領域形成品牌。目前市值102億元，2012年銷售規(guī)模約27億。

　　根據業(yè)績預報，2013年中期業(yè)績穩(wěn)健增長，預計上半年歸屬于母公司凈利潤同比增長60%以上，扣非后增長約20%。中投證券研究員余方升預計該公司總體營收增長約10%，相對不快的主要原因是部分地方基藥招標政策實施進度滯后和公司自身產品整合等因素影響，預計3季度開始將會逐漸加快。

　　康恩貝在植物中成藥領域產品群十分豐富，研發(fā)能力受到業(yè)界認可。該公司擁有康恩貝、前列康、天保寧等知名品牌，以及多達49個基藥品種，153個醫(yī)保品種覆蓋泌尿、心腦血管、消化、抗微生物等領域豐富的產品群。受益江浙地區(qū)基藥中標，天保寧、阿樂欣、牛黃上清膠囊等去年銷售收入呈現(xiàn)爆發(fā)式增長。

　　考察部分醫(yī)藥牛股，可以發(fā)現(xiàn)，往往是一兩個大品種藥物對因受市場強烈預期而支撐公司股價長期走牛。對康恩貝而言，大品種戰(zhàn)略目前雛形初顯，企業(yè)規(guī)模的擴張噴薄欲出。此前，該公司收購伊泰藥業(yè)，引入大品種麝香通心滴丸。麝香通心滴丸市場拓展順利，上半年銷售收入約2000萬，目前已進入廣東省基藥增補目錄，全年收入有望達到6000萬以上，未來具備成為10億級別品種潛力。目前過億的6個產品未來亦有望發(fā)展成5億至10億級的品種，產品梯隊的豐富有望帶動企業(yè)銷售規(guī)模發(fā)生質變。

　　產業(yè)并購助推業(yè)績拐點到來

　　除收購伊泰藥業(yè)外，康恩貝今年來在外延式并購方面動作頻頻，在補上相關領域短板的同時，為業(yè)績拐點的到來打下基礎。

　　近期，該公司收購湖北康恩貝20%股權，進一步利好流通業(yè)務，為渠道建設打下基礎。2012年12月，康恩貝收購控股股東康恩貝集團有限公司下屬云南希陶綠色藥業(yè)股份有限公司68.30%股權，2013年3月繼續(xù)收購該公司30.42%股權，因合并報表增加凈利潤2212萬元。

　　值得注意的是，康恩貝通過并購一舉將希陶藥業(yè)的獨家品種龍金通淋膠囊收入囊中，該藥主要用于急性前列腺炎治療，目前已進入8個省(市、區(qū))的醫(yī)保目錄，2012年銷售收入近5000萬元，預計在2013年或2014年可以進入全國醫(yī)保目錄，未來銷售潛力較大。

　　在收購的同時，康恩貝對部分股權進行轉讓，進一步優(yōu)化公司結構。今年上半年，康恩貝子公司杭州康恩貝制藥有限公司將其持有的浙江康恩貝集團醫(yī)療保健品有限公司100%股權以9333萬元的價格轉讓給康恩貝集團有限公司，投資收益1595萬元，此外，該公司出售浙江佐力藥業(yè)(300181,股吧)股份有限公司部分股票按規(guī)定確認投資收益1152萬元。

　　廣州一私募人士表示，康恩貝通過上述動作有效聚焦市場潛力大的主要品種，加上其原有的渠道和研發(fā)優(yōu)勢，未來其業(yè)績成長性值得關注。根據半年報預告來看，今年可能是康恩貝業(yè)績釋放的拐點之年。